升破6.35关口 人民币汇率创三年半新高

升破6.35关口 人民币汇率创三年半新高字体：小中大分享到：升破6.35关口 人民币汇率创三年半新高2021-12-09 10:40:25来源：上海证券报

RRR全面降息近在咫尺，人民币强势依然难以阻挡。12月8日，在岸和离岸人民币兑美元汇率盘中双双突破6.35关口，分别触及6.3451和6.3444，为2018年5月以来最高。

在业内人士看来，外贸的高度景气和市场主体对结汇的强烈需求是支撑此轮人民币汇率走强的主要动力。然而，汇率本身受到基本面、市场供求、国内外货币政策、国际资本流动性等诸多因素的影响，其走势与RRR缩减的实施之间并无确定的规律。未来一段时间，人民币有望在合理均衡水平附近呈现强势震荡格局。

外贸高景气，结汇强劲，推高人民币强势。

9月底以来，人民币走势呈现稳中有进的态势，人民币对美元汇率和美元指数近期都出现了较为罕见的上涨态势。据Wind统计，10月初以来，在岸人民币兑美元汇率累计上涨1.74%，同期美元指数上涨2.11%。

专家认为，外贸的高景气度和市场主体对结汇的旺盛需求，成为本轮人民币走强的主要推手。11月份，中国进出口同比增速双双超出市场预期。海关总署发布的最新数据显示，11月份，我国进出口同比增长26.1%，其中出口同比增长22%，预期20.3%。进口同比增长31.7%，预期21.5%；贸易顺差717.2亿美元。

建行金融市场部团队表示，中国出口增长强劲，主要是海外国家进入节日消费旺季，需求持续复苏，不排除部分商家提前备货应对供应链中断风险。进口表现超预期是因为国内经济回暖，去年同期基数较低。

“对于人民币汇率来说，更重要的是贸易顺差的规模。11月份的贸易顺差是今年第二高的。1-11月累计贸易顺差5817亿美元，同比增长近30%，超过去年全年贸易顺差水平。”团队认为，贸易顺差的高水平形成了人民币净结算的需求，构成了人民币汇率的基本面支撑。

中国光大银行金融市场部宏观研究员周认为，近期人民币的强势表现受多种因素影响。目前，我国疫情防控总体形势向好，国内经济稳步复苏，国内金融业对外开放有效，人民币资产吸引资本流入。同时，我国外贸表现强劲，贸易顺差为历史第二高，年末结汇意愿强烈。

今年以来，在持续高顺差导致大规模结汇的背景下，人民币对美元汇率累计上涨超过2.7%，衡量人民币对一篮子货币汇率变化的CFETS人民币汇率指数累计上涨8.2%。

RRR减持和汇率走势之间没有确定的规律。

在下周全面实施RRR降息的背景下，人民币汇率未来走势如何？

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，考虑到当前及未来一段时间中国出口仍将保持较高增速，人民币有望维持强势运行状态。此次RRR降息不太可能给人民币汇率带来明显的贬值压力。事实上，此次RRR降息可能会适度抑制人民币的过快升值，为出口企业提供更加稳定和有利的汇率环境。

“从历史经验来看，RRR减持与汇率走势之间没有确定的规律，汇率本身受到基本面、市场供求、国内外货币政策、国际资本流动性等诸多因素的影响。”周认为，近期降息并没有改变稳健货币政策的基调，并通过降息和结构性工具的配合，引导金融机构支持实体经济，促进经济稳步复苏。

周表示，近期人民币表现出较强的“避险属性”，向全球市场传递正能量。他认为，与世界主要货币相比，人民币对美元汇率是稳定的，走出了“独立市场”。同时，结合国内外贸易进出口等宏观指标，人民币整体运行在均衡水平附近，双向波动常态化，市场心态平静。

业内普遍认为，年末年初的结汇刚性需求将支撑人民币保持稳中有强的走势。但从长期来看，人民币将围绕合理均衡水平运行，双向波动将常态化，持续上升趋势难以维持。

中信期货研究部张静表示，货币政策“以稳为主”，强调“以我为主”，汇率弹性将得到释放。预计随着春节前刚性结汇需求窗口的过去，结汇力量对人民币汇率的支撑将逐渐减弱。

全国外汇市场自律机制第八次工作会议强调，当前全球经济金融形势复杂多变，主要经济体央行开始调整货币政策，影响汇率的因素很多。未来人民币汇率可能升值也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离度与修正力度成正比。

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