伦镍波动剧烈 业内呼吁尽快回归理性

伦镍波动剧烈 业内呼吁尽快回归理性字体：小中大分享到：伦镍波动剧烈 业内呼吁尽快回归理性2022-03-25 08:43:42来源：上海证券报

在开盘跌停仅一个交易日之后，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格再次大幅上涨。当地时间3月23日，LME三个月镍开盘后不久直线上涨并触及涨停，收盘跌停15%。昨日开盘后，伦尼再次冲击涨停，昨日涨停价为37235美元/吨。

镍波动加剧也影响国内镍价走势，部分国内投资者选择“简单跟随”策略。昨日，最后一张沪镍主力合约也封涨停，日内上涨17%，收于245740元/吨。

多位业内专家告诉记者，伦尼23日的涨停主要是受延期交割到期和空头部集中平仓的影响。目前镍合金定价机制混乱，交易量明显下滑。3月16日复牌后，无效交易多，行业认可度低。

在镍镍交易仍存在较大非理性因素的背景下，国内投资者应区分分析国内外镍市场特点，立足基本面看待国内外市场联动逻辑，合理决策，防范风险。此外，当前镍价高企对下游电镀和不锈钢行业造成了严重的不利影响，业内普遍呼吁伦尼尽快回归理性有序的交易环境。

空头部平仓或波动性增加

除了俄乌冲突的因素，交割的临近也被业内视为伦尼近期波动再次加剧的重要原因。根据LME此前发布的公告，3月16日至22日到期的镍合约持仓，若未选择交割或交割，将每天延期一天，至3月23日截止。

国泰君安期货高级研究员邵万告诉记者，3月23日是镍延期交割的最后期限。当日LME镍总库存为7.32万吨，较此轮镍价变动起始日3月7日的仓单减少3588吨。同时登记仓单仅增加1.91万吨，总仓单的萎缩和登记仓单的增加无法匹配到期交割的需求，因此得出空平仓是推高价格的重要原因。

方正中期期货认为，伦尼重启交易后，价格先是连续四个交易日下跌，导致本应在3月16日至22日之间交割的镍合约全部延期至3月23日。由于交割规则，不排除空头的收阴会造成镍镍价格大幅波动。

综合来看，虽然3月16日复牌后价格明显下跌，但镍定价的非理性因素依然存在，无法得到产业链的认可。

Mysteel镍不锈钢首席分析师白琼表示，复牌后，涨跌幅过大限制交易的现象频发，LME只能不断宣布取消关联交易。此外，LME规则导致自3月16日镍合约复牌以来，业内仅在22日出现了作为当天参考价格的“官方价格”。目前下游购销的停滞也反映了对LME价格的不认可。

业界呼吁尽快有序回归。

LME价格对全球有色金属现货报价具有参考意义。面对如此剧烈的镍合金价格波动，电镀、不锈钢等下游行业的日常经营受到严重影响，业界普遍呼吁镍合金尽快回归理性有序的交易环境。

白琼表示，目前电镀、不锈钢行业对当前镍价接受度较差，补货延迟，处于刚需补货状态。中游的硫酸镍企业也提高了报价，要求下游盈利。长期来看，虽然LME的交易环境会逐步修复，但此次镍的波动仍会对交易参与者造成情绪上的伤害，其他金属品种也会受到影响。

宏业期货金融研究所分析师表示，高镍铁、中高冰镍在一定程度上由镍点报价，镍价的剧烈波动使得相关上下游企业无所适从，采购、加工、生产、销售都面临很大的风险和不确定性，因此缩减规模或停工可能是不得已而为之。

上海投资者应谨慎对待波动。

3月23日镍价涨停后，国内部分投资者以“简单跟随”的惯性思维推动沪镍合约跟风上涨。截至昨日收盘，沪镍主力合约上涨17%，报收涨停，报245740元/吨。

但从3月初镍异常波动的经验来看，非理性因素引发海外价格剧烈波动后，国内价格并未出现“简单跟随”。多位专家提醒，国内镍供需结构与海外有很大不同，投资者应更谨慎地基于中国国情分析海外价格的合理性与国内外价格的联动关系。

"从库存的角度来看，伦尼和沪尼的基本面是有分歧的."邵万表示，“2月份以来国内镍主导库存略有增加。目前内外价差回归，进口利润倒挂收敛进入正区间，进口格局有望改善；镍库存处于低位。自上周以来，平均每天下降300吨。目前已创新低，镍资源短缺导致价格弹性高。”

SDIC安信期货镍研究员范润泽表示，预计2022年印尼将新增5万吨湿法中间镍和近10万吨高冰镍产量，基本可以覆盖2022年新能源行业对镍的原料需求。预计二季度后中国镍供应短缺的局面将会消除，这将对镍价构成压力。

“长期来看，欧美减少对俄罗斯的镍消费，可能会促进俄罗斯镍对东亚的供应。随着未来俄罗斯镍供应的增加和印尼镍中间产品的快速生产，国内镍供应有可能大幅增加。因此，国内投资者应充分分析国内外市场特点，理性分析市场联动逻辑，合理决策，防范风险。”白琼说。

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