私募举牌上市公司 玩法多样

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[自去年以来，一些重量级私募频频上市公司，如广东新价值投资罗伟广、上海银豹创业崔军等。这些人不断增持股份，成为上市公司的实际控制人，或不断登广告寻求控股权。参与上市公司的管理]

一周内，两家上市公司相继上市，广州创翔投资(以下简称“创翔”)再次成为焦点。

3月14日，通达电力(002576.sz)宣布，创香香是该公司的标语牌。六天后，新泰电气(300372.sz)披露，创香香持有超过5%的股份，并完成了发帖。两个标语牌之间的时间差只有7天。

“从去年9月到我们制定2015年战略的那年年底，我们说2016年的重点是小盘股，尤其是小盘股。这两只股票的共同点是市值不大，有一定的空壳价值。”创新香研究总监钟志峰告诉《中国商报》。

长期以来，上市公司的私募和安抚现象屡见不鲜。广州新价值投资罗伟广、上海银豹创业崔军等。都是典型的例子。目前，最常用的方法之一是反向收购一级市场资产，然后退出，同时通过一级市场和二级市场的联动赚取差价。

连续标牌

继3月14日宣布标语牌准入权后，3月21日晚，深圳证券交易所网站上披露了创香祥标语牌的创业板公司新泰电器。

《中国商报》记者注意到，创翔贴牌的方式与两家上市公司非常相似。该公司管理的近20种产品是成批购买的。例如，标语牌通达电力的增加涉及总共17种产品，而标语牌新泰电气则是通过其16家公司完成的。时间间隔是从3月1日到3月18日。最低交易价格为12.27元/股，最高平均交易价格为13.98元/股。

据业内人士称，这种分批购买和子产品的做法是对安抚后半年锁定期内可能存在的流动性风险的一种对策。“贴标贴时，每个产品所占的位置不是很高，大约5到8分，对应的产品比较小，风险比较低。”一位来自中国南方的私人股本人士表示。

对比通达电力和新泰电气，不难发现这两家公司不仅市值小，而且主营业务表现平平。截至3月22日收盘，新泰电气的总市值为26.13亿元。去年实现营业利润-113.15万元，上市公司股东应占净利润680.72万元；通达电力总市值36.26亿元，净利润998.76万元。

“这两家公司的共同点是，它们都符合国家产业转型升级的大方向。例如，新泰电气是一个智能电网，通达电力是一个民用军队；第二个共同点是，它们的市场价值不大，而且有一定的空壳价值。”钟志峰直言不讳地表示，安抚的理由是基于对上市公司价值的判断。(股票价格)已经下降到价值范围，所以在低位买入，并持有甚至贴牌。

然而，新泰电气目前正处于“敏感期”。3月13日晚的公告显示，新泰电气涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对该公司展开调查。

“一些股票的价值由基本面和壳值组成。当这些公司的市值和一级市场的空壳费颠倒时，我们首先计算公司的价值。如果二级市场的总市值低于上市公司的市值，我们将进行投资。以低于价值的价格买入，在价格上涨时卖出。”创翔董事长黄平告诉《中国商报》记者。

创新祥在公告中进一步表示，此次股权变动后，未来12个月内不可能继续增持新泰电气股份，但目前尚未制定具体的持股计划。

丰富游戏内容

事实上，最大的风险是购买成本太高。你为什么选择在这个时候张贴海报？钟志峰给出的答案是:“买入时，市场的位置足够低。我们认为标语牌的目标已经低于我们认为的价值。”

自去年以来，一些重量级私募频频贴牌上市公司，如广东新价值投资的罗伟广和上海银豹创业崔军等。这些人要么不断增持股份，成为上市公司的实际控制人，要么为了参与上市公司的管理，不断招徕控股权。

“通过上市公司在一级市场收购资产，然后退出。也就是说，首先从二级市场转向一级市场的资产侧，然后利用一级和二级市场作为一个挂钩的资本平台。”上述华南私募股权投资者评论道。

在经济低迷的背景下，一些市值小、质量差、市盈率高的公司很难依靠内生增长。并购可以改善基本面，稀释市盈率。作为实现一级市场和二级市场利益的一个平衡点，并购受到投资者的青睐，这类产品自然受欢迎。

目前，发挥民营上市公司的作用主要有三种方式:第一，看看上市公司的资源，如自由现金流，土地升值空，并期望自己使用它；二是安抚后进行资本运作，抓住并购热潮，同时在二级市场进行买卖，通过一级市场和二级市场的联动赚取差价；第三，我希望深入上市公司的管理，改善管理和经营模式，增强核心竞争力，实现价值投资的目的。

风统计显示，截至今年1月22日，罗伟广持有的金刚玻璃股份占总股本的11.24%，即通过不断增持，罗伟广成为金刚玻璃的最大股东和实际控制人，实现了从乘客到司机的转变。

“通过标语牌获取高额利润的模式并不容易获得成功。不仅要探索转型投资的价值，还要创造转型投资的机会。准确的投资项目判断、成熟的资本运营能力和雄厚的资金是不可或缺的。”格商的金融研究员许立说。

“这需要权衡风险和收益。毕竟，投资不是赌博的奇迹，也不是个人英雄主义。赌博的现实是投资者的信任和信赖。”许立进一步说道。

业内人士认为，上市公司定向增发是中国资本市场化进程的主要体现，是投资者尊重市场和游戏规则，然后发现价值的投资模式。